一、公司基本大致
广州天赐高新，2014年中小板上市，大家锂电板电解液通盘龙头，电解液产物为国度级制造业单项冠军；主打素雅化工，两大板块：锂电材料（中枢）+日化特种化学品。
中枢壁垒：全产业链一体化，自产六氟磷酸锂、LiFSI、电解液添加剂、磷酸铁锂，原材料自给率行业最高，成本显耀低于同行；外洋产能落地（德国、好意思国、摩洛哥）绑定LG、松下、特斯拉外洋供应链。
二、主交易务及重心看点
1. 锂电材料（营收占比近90%，事迹中枢来源）
1）锂电板电解液（王牌产物）
大家市占率约36%，承接多年大家第一，供货宁德时间、比亚迪、LG新能源、松下、特斯拉；
产物遮盖能源车、储能、3C奢靡、钠离子电板电解液；高端高电压、长轮回储能电解液溢价更高。
2）电解液中枢原料（一体化护城河）
液体六氟磷酸锂：创举液相工艺，成本比固态工艺低15%-20%，自供率97%，是周期盈利弹性最大来源；
LiFSI新式锂盐、VC/DTD高端添加剂：适配高镍、4680、固态电板，提高毛利率；
3）磷酸铁锂正极、锂电板胶黏剂、电板回收
磷酸铁锂配套储能与低端电动车，完善产业链；电板回收终了锂资源轮回，平抑碳酸锂成本波动。
2. 日化&特种化学品（融会基本盘，低波动）
护肤品洗护原料、有机硅、个东说念主照管助剂，客户为宝洁、欧莱雅等，增长沉稳、不受锂电周期剧烈波动影响，对冲周期下行风险。
值得执续追踪的中枢看点
1. 一体化成本上风：六氟、添加剂自产，原料加价时利润弹性深广于外购原料的新宙邦、永太；原料下落时抗耗费能力更强；
2. 大家化产能：外洋工场享受泰西补贴，外洋电解液售价高于国内，侧目国内惨烈价钱战；
3. 储能电解液增量：储能长轮回电解液附加值更高，储能需求始终高增；
4. LiFSI放量：渐渐替代六氟磷酸锂，中始终抬升行业举座毛利率；
5. 钠离子、固态电解质研发储备，打启航点终成漫空间。
三、半年报事迹大幅增长逻辑（分2025中报、2026预期半年报两段）
1）2025半年报（基数低，小幅建立）
营收70.29亿，同比+28.97%；归母净利润2.68亿，同比仅+12.79%
增长原因：新能源车、储能装机上行，电解液出货量同比+40%；一体化降本对冲电解液廉价；外洋订单放量；
利润偏弱原因：2025上半年六氟磷酸锂价钱执续低位，行业仍处于周期底部，手机百家家乐app官方版毛利率承压。
2）阛阓传奇“半年报事迹大幅暴涨”指2026年半年报预期（中枢爆发逻辑）
2025上半年净利仅2.68亿，机构一致预期2026半年净利润33-36亿，同比超1100%暴增，三大中枢开端：
1. 上游六氟磷酸锂价钱大幅高涨
2025年Q4起六氟触底回转，2026上半年价钱执续上行；天赐自产六氟，每吨加价径直增厚无数利润，事迹弹性全行业最大；
亚博体育世界杯中国官网首页2. 电解液量价皆升
新能源车、储能大家需求同步爆发，公司海表里产能一皆开满；电解液报价同步建立，单吨盈利从几百元回升至数千元；
3. 产物结构升级+外洋高毛利订单占比提高
储能电解液、高镍高端电解液、外洋高溢价订单占比提高，举座毛利率大幅抬升；LiFSI出货快速增长，拉高盈利水平。
补充2026一季报考据拐点：单季度净利润16.54亿，仍是远超2025全年13.62亿，明确周期回转，半年报高增长详情味强。
四、行业同行地位
电解液赛说念分为三档：
1. 第一梯队双龙头
天赐材料（002709）：大家市占36%，一体化好意思满、六氟自产、外洋布局高出，空洞实力行业第一；
新宙邦：市占约18%，外洋客户强，但六氟外购，成本弹性弱于天赐。
2. 第二梯队：多氟多、永太科技、天空股份等，以电解液或单一锂盐为主，产业链不好意思满，规模、客户壁垒差距显然；
3. 中小厂商：产能小、无中枢原料配套，周期底部执续耗费，渐渐出清。
天赐中枢各异化上风：
- 独一终了电解液+六氟+添加剂+磷酸铁锂好意思满纵向一体化的电解液企业；
- 国内、外洋客户平衡，不只一依赖宁德时间，抗风险更强；
- 液体六氟工艺独家，始终成本壁垒难以被同行复制。
五、中枢风险（需要属意）
1. 锂电周期波动：六氟、电解液价钱受供需影响大幅下落时，利润快速裁汰；
2. 行业新增产能开释，再度堕入价钱战；
3. 固态电板中始终替代液态电解液的远期技巧风险；
4. 外洋建厂本钱开支大，财务用度压力偏高。
信息仅供参考，不组成投资提议。
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